今年2月看到『美債殖利率上升，股市利空下跌』的新聞，美股那斯達克指數與標普500指數也確實應聲下跌，並影響全球股票市場
到底美債是什麼? 美債殖利率對股市漲跌的影響是什麼? 為何美債殖利率上升就會導致美股下跌疑慮呢 ?
另外，常聽到令大家聞風喪膽的『公債殖利率倒掛』是什麼意思?
本篇將簡單描述這些美國公債的入門知識~
美債是什麼
美國政府為了持續發展國家經濟，需要大量的資金，因此便以發行公債的方式向投資人募集資金。投資人購買美國公債，以獲得利息收益；而美國政府獲得資金，雙贏 !
美債殖利率是什麼
『殖利率』看似一個艱深的名詞，其實可以想成簡單的『投資報酬率』概念而已。你投資1000元，一年後的利息收益為10元，年化投資報酬率就是1% (10/1000*100%=1%)
通常美國公債發行時，就會有『票面價格』與『票面利息』，公債殖利率就是『票面利息/票面價格*100%』，『票面利息』不會改變，『票面價格』隨市場而波動
想當然耳，票面價格上漲時，美債殖利率下降；票面價格下跌時，美債殖利率上升
不同年期美國公債的意義
美國公債有許多不同的年期 (1年、2 年、3 年、5 年、7 年、10 年、30 年)，由於債券年期越長，投資人的風險也越高，因此公債年期越長則殖利率越高 (其實這跟我們放定存時間越久，銀行給的利率越高一樣道理
短天期公債：市場普遍以觀察『2年期美債』為主 (主要反映美國利率決策)
長天期公債：市場普遍以觀察『10年期美債』為主 (主要反映美國景氣與通膨)
美債殖利率上升影響股市下跌的原因
先推薦一個不錯的網站，財經M平方，它將相關的指標彙整做圖，方便想搜尋圖表的入門者一目了然~
(下方會拉財經M平方中的圖表舉例說明)
觀察指標：S&P500股息殖利率 vs 10年期公債殖利率
S&P500指數 表示美國500大企業的股票 (以市值加權做選擇)，跟台灣50概念很像
而『股息殖利率』與『公債殖利率』，可以視為投資股票或投資公債的配息報酬率
通常的市場氛圍，都會覺得公債比較安全，而股票比較有風險。因此，若公債殖利率真的非常低，投資人寧願多冒一點風險，將資金轉向股票市場；相反的，若公債殖利率飆高，那麼投資人願意少冒一點風險，轉向投資公債
因此，美債殖利率越攀升，對美債的投資吸引力就更大，有些投資人就開始將資金從股市轉移到債市，導致股市下跌
簡單概念：資金對股市與債市的選擇
1. 哪裡報酬率高，錢往哪裡跑
2. 錢往哪裡跑，那裡的價格就會被資金墊高
3. 價格升高，如果獲利沒有同步升高，殖利率就會降低
4. 投資人重新找哪裡報酬率高，資金就再往哪裡跑
市場大概就這4個階段連續循環~
公債殖利率上升可能造成股市漲勢受阻或短期下跌，但不代表股市就一定會崩盤性大跌 !!
上圖我們將 “美股S&P500股息殖利率 – 10年期公債殖利率 (藍色柱狀)” 與 “美股S&P500指數 (紅色曲線)” 疊再一起看
“美股S&P500股息殖利率 – 10年期公債殖利率” 為負時，代表 公債殖利率 較 股息殖利率 高，依理來說資金應該由股市轉向債市，美股指數應該下跌，但為何沒有如此呢?
由於股息殖利率並不能代表投資股票的整體獲利，因為還包含股價上漲的獲利，因此這樣的指標還不足以構成讓我們擔心的股災要素，只能說多少會影響投資人信心而已
歷史公債殖利率走勢與股市大跌的對應性
上圖的紅色曲線表示美股S&P500指數，比較明顯的大跌在4個紅圈的地方，大家可以發現真正的股災大跌發生在人類的不理性投資與突發重大事件
人類的不理性投資：2000年網路泡沫、2008年金融海嘯
突發重大事件：2018年中美貿易戰、2020年新冠疫情
2000年的網路泡沫
資訊科技與網路的發展，許多投機者紛紛湧入投資資訊網路類股，導致相關企業股價不理性飆漲，最終泡沫破裂，股災大跌
2008年金融海嘯
過於寬鬆的制度使大眾不理性的過度借貸，造成美國房屋抵押貸款違約與法拍屋急遽增加，導致次貸風暴，股災大跌
延伸閱讀：新手投資股票前必知的系統性風險
而2018年中美貿易戰、2020年新冠疫情，都算突發重大事件，很難提前預測到並避免
因此，我們無法單從公債殖利率走勢的訊息中，完全對應到股市大跌的情形
那麼，該如何避免市場不理性投資所造成的股災，有什麼可以提前發現的訊號呢?
這就需要提到『公債殖利率倒掛』這件事情~
公債殖利率倒掛對股市的影響
殖利率倒掛的意思
美國公債殖利率倒掛的定義：10年期公債殖利率 < 2年期公債殖利率
(還記得10年期公債殖利率理論上比2年期公債殖利率高吧 !)
(公債殖利率倒掛 也稱為 殖利率曲線倒掛)
歷史殖利率倒掛與股市大跌的對應性
下圖綠色柱狀圖代表『10年期公債殖利率 – 2年期公債殖利率』，如果為負值 (0軸以下)，代表『10年期公債殖利率 < 2年期公債殖利率』
2019年曾出現 殖利率倒掛疑慮 ，但後續『10年期公債殖利率 – 2年期公債殖利率』並沒有持續走向負值
然而，在 2000年網路泡沫 與 2008年金融海嘯 之前，確實都看到公債殖利率倒掛的情形，並且隨後便引起股市大跌
除了中美貿易戰與新冠疫情這種突發重大事件外，看似殖利率倒掛這項指標與股市大跌有蠻大的對應性
公債殖利率倒掛的原因
我們來看一下2個理論說法
1. 經濟成長到尾端，通貨膨脹的壓力太大，央行加速升息，導致短期公債殖利率飆升，產生殖利率倒掛
2. 股市不斷上漲，最後導致短期公債的投資人都想賣掉公債，轉向股市；短期公債價格下跌，殖利率飆升，導致公債殖利率倒掛
你會發現第一項，主要因升息而使短期公債殖利率上升，資金從股市轉向債市而已，投資人還算理性
然而，金融市場最怕的其實是投資人的不理性操作，就像第二項所描述的狀況，這時產生的股災風險就最高
結語
看完這篇文章，大家對『美債殖利率對股市漲跌的影響』，應該有了些概念
對於我們最害怕的股災，從數據上看來與『美債殖利率倒掛』較為相關
如果美債殖利率倒掛是因為市場不理性的行為導致，那麼就必須格外注意了 !
新手通常很容易受新聞風向影響，而導致投資賠錢；除了本篇文章所提到的『殖利率倒掛』做為股災的注意指標外，建議能夠先了解 投資股票賠錢的3大雷區 ，並將自己的投資簡化，較容易管控風險，可參考 極簡投資學
